风险投资介入创业企业偏好及其方式研究
——基于中国创业板上市公司的经验数据
【摘 要】本文以2009年10月30日至2013年12月31日在创业板上市的355家公司为研究对象,研究了风险投资介入中国创业企业的偏好及其方式问题,研究结论如下：（1）在投资偏好上,当风险投资距离创业企业很近,或创业企业有财务性竞争优势时,即拥有负债不付息与负债赚息的盈利模式时,风险投资介入创业企业的可能性更大;（2）在联盟介入方式上,当风险投资距离创业企业较近,或当风险投资距离创业企业较近又同时拥有创业板IPO的经验时,或当风险投资与承销商是母子公司或财务顾问等利益关系时,风险投资单独投资的可能性更大;（3）在同一风险投资重复介入方式上,当风险投资介入后创业企业上市所需时间越长,或当风险投资距离创业企业较远,或当风险投资越成熟,同一风险投资再次介入的可能性越大;（4）在不同风险投资分批介入方式上,后期介入的风险投资更年轻,但介入价格更高、投资额更大、持股比例更低,说明年轻的风险投资通常不轻易做＂第一个吃螃蟹的人＂,而更多地搭载成熟风险投资的＂顺风车＂来分享投资收益,但同时付出的代价也比前期介入风险投资的要高。
【关 键 词】风险投资 投资偏好 介入方式 创业板
【基金项目】国家自然科学基金面上项目（71272082）;厦门理工学院高层次人才项目（YSK14007R）资助
【分 类 号】F279.21
来源：《南开管理评论》2014年第5期151-160,共10页 作者：吴翠凤 吴世农 刘威
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